Рубрики

PostHeaderIcon Организация маржинальной торговли в брокерской деятельности

Маржинальной торговлей называются такие отношения брокера с клиентом, когда клиент может совершать сделки на суммы, превышающие средства, переданные им в распоряжение брокера.
Например, клиент может купить ценные бумаги на сумму большую, чем перечислил брокеру Или Клиент получает право продавать акции в большем количестве, чем предварительно перевел на счет брокера. Соотношение между предварительно внесенной суммой и лимитом операций называется кредитным плечом, или рычагом. Смысл маржинальной торговли в том, что клиент получает возможность играть на фондовом рынке на суммы большие, чем у него реально есть. У брокера увеличиваются обороты его клиента и суммы комиссии, которую он берет (за предоставленное клиенту кредитное плечо берется отдельная плата).
Ключевым условием маржинальной торговли является ее краткосрочность. Клиент, продав ценные бумаги, которых у него нет, обязан в очень короткий срок (часто в тот же день) совершить обратную по направлению сделку (т. е. купить ценные бумаги). Обратная сделка создает обязательства, противоположные первоначальным, после чего обе сделки закрываются взаимозачетом.
Согласно п. 4 ст. 3 ФЗ «О рынке ценных бумаг»:
«Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок куплипродажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем, именуются маржинальными сделками. В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным брокером займам могут приниматься только ликвидные ценные бумаги, включенные в котировальный список организаторов торговли на рынке ценных бумаг».
Постановлением ФКЦБ России от 13 августа 2003 г. № 0337/пс были утверждены правила маржинальной торговли. Главные требования к маржинальной торговле сводятся к следующему:
1) Маржинальная торговля может производиться только на организованных рынках и только с высоколиквидными ЦБ, список которых устанавливает ФКЦБ;
2) Брокер должен контролировать размер кредитного плеча у своих клиентов {уровень маржи), а также соотношение между объемом клиентских операций и суммой собственных и заемных средств в распоряжении брокера.
Размер кредитного плеча измеряется с помощью показателя под названием «уровень маржи». Уровень маржи считается следующим образом:

УрМ = 100% х (ДСК + СЦБ ЗК): (ДСК + СЦБ),
где:
УрМ уровень маржи в %;
ДСК деньги клиента, находящиеся в распоряжении брокера в данный момент;
СЦБ рыночная стоимость ценных бумаг клиента, находящихся в распоряжении брокера в данный момент;
ЗК долг клиента перед брокером, возникший в результате маржинальной торговли.
Чем большую сумму займа получил клиент, тем ниже будет уровень маржи.
Согласно требованиям ФСФР при маржинальной торговле уровень маржи не должен падать ниже минимально допустимого уровня 50%. Брокер не имеет права заключать для данного клиента сделки, если уровень маржи может упасть ниже. При уровне маржи 35% брокер обязан направить клиенту требование увеличить обеспечение (довнести ценные бумаги либо деньги). В случае, если уровень маржи упадет до нуля и задолженность клиента превысит сумму обеспечения, брокер обязан продать ценные бумаги клиента, чтобы довести уровень маржи до нормативных значений.
Помимо отслеживания уровня маржи индивидуально по клиентам в брокерской фирме, занимающейся маржинальной торговлей, должен выполняться ряд финансовых нормативов в целом по фирме (на кредитные организации это не распространяется). Это нормативы R1 и R2.
Норматив R1 (или предельный размер задолженности всех клиентов перед брокером) считается следующим образом:
R1 = (ОЗКм + ОЗКс + ОЗКр): (ССБ + СРК + MPK), где:
ОЗКм сумма задолженности всех клиентов перед брокером по сделкам с ЦБ;
ОЗКс сумма задолженности всех клиентов перед брокером по сделкам с финансовыми инструментами (фьючерсами, опционами и др.);
ОЗКр сумма прочей задолженности всех клиентов перед брокером (например, расчеты по вознаграждениям, компенсациям и т. п.);
ССБ собственный капитал брокера, рассчитанный по методике ФКЦБ;
СРК сумма кредитов и займов на срок не менее 1 года, которые брокер может использовать для расчетов по сделкам клиентов;
МРК макс, размер кредитов на срок не менее года, которые брокер может в случае необходимости получить в крупных банках с капиталом не менее 10 млрд. руб.
То есть норматив RI это отношение суммарного оборота по клиентским сделкам к сумме собственных и чужих средств, которые может мобилизовать брокер. Этот норматив показывает, насколько брокер способен погасить долги, сделанные его клиентами.
Для норматива R1 существуют предельные значения, установленные постановлением ФКЦБ России от 13 августа 2003 г. № 0337/пс. Норматив R1 не должен составлять более 2 для брокеров с собственным капиталом не выше 10 млн. руб., и не более 3 для тех, у кого собственный капитал больше 10 млн. руб. Фактически это означает, что все виды задолженности клиентов перед брокером в сумме не могут превосходить его собственные средства и привлеченные для финансирования клиентских операций займы и кредиты более чем в 2 либо в 3 раза (для тех, у кого собственные средства больше 10 млн. руб.).
Норматив R2 (или предельный размер задолженности одного клиента перед брокером):
R2 = ИЗК: (ССБ + СРК + МРК), где:
ИЗК задолженность данного клиента перед брокером.
Норматив R2 имеет максимально возможное значение 0,25. Это значит, что оборот по операциям одного клиента не должен превышать четверть от суммы своих и заемных средств, которые может мобилизовать брокер. Норматив R2 должен составлять не более 0,25 для всех брокерских организаций. То есть концентрация клиентской задолженности на одном клиенте не может превышать 25%.

Похожие статьи:

  1. Брокерская деятельность на РЦБ
  2. Договор комиссии
  3. Порядок расчета налоговой базы брокером (доверительным управляющим)
  4. Выбор кредитного брокера
  5. Агентский договор

Оставить комментарий

Вы должны авторизоваться для отправки комментария.

Реклама
Спасибо

+ Деньги не пахнут

Новости финансов, банковские системы, инфляция, деньги и их суть.

добавить на Яндекс
Rambler's Top100