Деньги не пахнут

Разразившийся в США ипотечный кризис, который так или иначе затронул практически все области мировой экономики, не мог не отразиться и на российском финансовом секторе. В первую очередь это было связано с возникшими у кредитных организаций трудностями по привлечению денежных средств. Как развивалась ситуация в 2007—2008 гг. на долговом рынке в целом и сегменте банковских облигаций в частности, какое влияние на конъюнктуру оказывал денежный рынок и какова роль в этом Центрального банка, в чем отличие российского финансового сектора от казахстанского, какие особенности существуют при анализе банков как эмитентов облигаций и, наконец, какие перспективы нас ждут? Обо всем этом далее.

ФИНАНСОВЫЙ РАЙ: РЫНОК В ПЕРВОМ ПОЛУГОДИИ 2007 Г.

Развитие ситуации на долговом рынке России в целом и на облигационном рынке в частности можно разделить на два основных периода: до финансового кризиса в августе 2007 г. и во время кризиса, продолжающегося до сих пор. Положение на первичном и вторичном рынках банковских облигаций в большинстве аспектов не отличается от ситуации на облигационном рынке России в целом, с тем лишь исключением, что при появлении проблем на мировом и внутреннем финансовых рынках первыми под удар попадают как раз бумаги, эмитированные кредитными организациями.

До августа 2007 г. ситуация на долговом рынке благоприятствовала первичным размещениям банков — 27 российских кредитных организаций за первое полугодие 2007 г. разместили внутри страны облигаций на 88 млрд руб., 32 банка вышли на внешний рынок, продав иностранным инвесторам еврооблигаций на сумму, эквивалентную 451 млрд руб. (рис.1).

В докризисный период банки стремились выйти на рынок публичных заимствований по нескольким причинам: во-первых, облигации являлись долгосрочным инструментом привлечения средств, так как в благоприятной ситуации инвесторы, как правило, не стремились избавиться от банковских займов при прохождении оферт. Во-вторых, привлечение было относительно недорогим: как правило, его стоимость на облигационном рынке была ниже, чем, например, ставки по депозитам физлиц. В-третьих, в докризисный период спрос на облигации кредитных организаций превышал предложение, что позволяло привлечь достаточно большой объем ресурсов. По подсчетам ЦБ, активы банковской системы России выросли за 2007 г. более чем на 40%, одним из источников ресурсов для этого стал облигационный рынок, позволявший банкам за относительно короткий срок привлечь крупные суммы без обеспечения и под приемлемую доходность. Стоит также упомянуть высокую ликвидность денежного рынка в докризисный период, а также наличие большого количества инвесторов-нерезидентов, которых привлекали высокие доходности при приемлемом кредитном риске российских банков на фоне растущего фондового рынка и развивающейся экономики России. Ставки по облигациям российских кредитных организаций в целом устраивали как самих эмитентов, так и инвесторов: в среднем бумаги банков первого эшелона торговались на уровне 7—8% годовых к погашению через год, банков второго эшелона — 8—11% годовых, по третьему эшелону — от 11—13% годовых и выше. В основном устанавливались годовые оферты по займам банковского сектора, однако зачастую встречались и полуторагодовые, и двухлетние бумаги.

Выбирая между синдицированными кредитами и облигационными займами, банки, как правило, стремились использовать облигации. По данным информационного агентства Cbonds, за первое полугодие 2007 г. отечественные банки привлекли синдицированных кредитов на сумму, эквивалентную 120 млрд руб., т. е. примерно в 4,5 раза меньше, чем было привлечено ими через рублевые и валютные облигации.

Похожие статьи:

1. Выпуск облигаций
2. Зампред Газпромбанка: для доразмещения белорусских суверенных облигаций в РФ сейчас неподходящее время
3. Банки за время кризиса не научились управлять непрофильными активами
4. Moody’s ожидает роста рынка облигаций в России
5. Белорусский Банк ВТБ приступает к размещению облигаций на общую сумму 40 млрд белорусских рублей